股票10倍杠杆资金从高估值的大型科技股剧烈轮换

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　　来源：金十数据

　　美股夏季大涨在很大程度上依赖于美联储9月份的降息叙事，但鲍威尔几乎不太可能助长市场预期．．．．．．

　　美联储主席鲍威尔周五将在怀俄明州杰克逊霍尔向货币政策专家发表演讲。投资者正密切关注堪萨斯城联储主办的这场年度经济研讨会，美联储将在此勾勒货币政策的未来方向，这可能成为金融市场夏季叙事的决定性时刻。

　　鲍威尔将于北京时间晚上10点发表讲话。今年，投资者期待他确认美联储将在9月重启降息——这一预期已基本被市场定价。然而，分析师警告称，鲍威尔可能不会如预期行事，股市反弹可能岌岌可危，甚至可能陷入动荡。潜在的障碍在于，许多政策制定者似乎担心特朗普的关税可能引发通胀。

　　“如果鲍威尔利用杰克逊霍尔演讲划下红线——拒绝预先承诺降息，或暗示市场定价已脱离现实，这可能引发债券收益率和风险资产的大幅重新定价，”Capital.com高级市场分析师丹妮拉·萨宾·哈索恩（Daniela Sabin Hathorn）表示。“投资者需谨慎行事，因为这件本被视为平静、共识驱动的事件，可能成为美联储反驳市场狂热情绪的契机。”她在发给MarketWatch的电子邮件评论中称。

　　在演讲前夕，美股已提前出现波动，资金从高估值的大型科技股剧烈轮换，导致纳斯达克综合指数（COMP）本周迄今下跌2.4%。标普500指数（SPX）下跌1.2%，两者均距离上周创下的历史收盘高位不远。科技股占比较低的道琼斯工业平均指数（DJI）本周仅下跌0.4%。

　　根据CME美联储观察工具，联邦基金期货交易员周四预计，美联储在9月16-17日会议上降息25个基点的概率为73.5%，并预计年底前至少再降息25个基点。这些预期推动了过去一个月的股市反弹。在经济数据显示关税仅导致消费者价格小幅上涨、劳动力市场可能比此前预期更快失去动能后，三大主要股指均触及或接近历史高位。

　　然而，市场消化的9月降息概率已从一周前的约90%回落，反映出对经济前景的预期并非一边倒。批发商品和服务成本（通胀通常首先显现的领域）在7月创下三年来最大涨幅，可能预示与美国关税相关的价格上涨将显著加速。失业率仍徘徊在历史低位，几乎没有理由支持美联储近期放松政策。

　　周三公布的美联储7月会议纪要显示，政策制定者上月“普遍预计通胀将在短期内上升”。尽管他们对这是否为短期价格压力存在分歧，但他们认为更高的成本最终将冲击美国企业，企业将不得不将成本转嫁给消费者。

　　因此，Ritholtz Wealth Management首席市场策略师卡莉·考克斯（Callie Cox）表示，鲍威尔可能会给投资者对9月降息的近乎确定的预期泼冷水。“我预计他会对当前市场环境发表看法——难以想象在7月通胀和就业数据的背景下，他会肯定市场对9月降息的确定性，”考克斯在接受MarketWatch电话采访时表示。

　　Neuberger Berman财富首席投资官香农·萨科西亚（Shannon Saccocia）指出，股市投资者不仅期待9月降息，还渴望得到更多宽松政策的保证。“去年此时，正是这场演讲为美联储行动奠定了基调，因此周五的讲话至关重要，尤其是在上次美联储会议新闻发布会上鲍威尔被认为语气过于鹰派的情况下，”萨科西亚周三通过电话告诉MarketWatch。

　　因此，鲍威尔的言论可能为这些市场预期是否合理提供关键指引。对于整个夏季享受着异常低波动、看似持续反弹的股市而言，波动性可能即将加剧——如果鲍威尔暗示政策制定者需要更多数据才能重启自去年12月以来暂停的宽松周期，美股投资者失望的门槛几近于零，市场分析师称。

　　值得注意的是，投资者有理由保持谨慎。2022年，鲍威尔在杰克逊霍尔的主旨演讲终结了熊市反弹，当时他坚称美联储仍致力于通过大幅加息抑制通胀，即便这会给美国消费者和企业带来一定痛苦。

　　“杰克逊霍尔会议在过去几年变得越来越重要——但今年，由于降息可能在约一个月后到来，加上美联储尤其是主席面临的政治压力，使鲍威尔的言论比我们预期的更具市场影响力，”萨科西亚表示。

　　鲍威尔发表演讲之际，特朗普及其盟友对美联储的压力与日俱增。特朗普多次抨击并侮辱鲍威尔，称其未迅速重启降息，并呼吁他辞职，尽管未试图解雇鲍威尔。

　　周三，在联邦住房金融局局长比尔·普尔特（Bill Pulte）指控美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）在两份抵押贷款申请中提交欺诈信息后，特朗普公开要求库克辞职。库克表示无意辞职，正在收集信息以回应质疑。

　　美国股市周四收盘下跌，此前经济数据显示上周首次申领失业救济人数超预期上升，加剧了对劳动力市场失去动能的担忧。

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